由于人口结构的变迁，未来中国的产业结构一定会发生深刻的变革。

2000年时，中国65岁以上老年人口占比7%，此后不断攀升,2017年这一比例飙升至11.4%。据悉，近十年，中国65岁以上老年人口不断增长，同比增速由2008年的3.0%增长至2017年的5.5%。

本文不去分析对房地产或低端制造业的影响，书生主要跟大家谈谈医疗卫生行业的投资。

1.上证医药（000037）

上证医药指数选择上海证券市场医药卫生行业股票组成，缺点是没办法覆盖深圳交易所上市的医药企业。

2003年12月31日为基日，基点为1000点。到2017年12月29日，收盘价是7038点。十四年涨幅6.04倍，年化收益14.96%。

但是，我们计算长期指数收益率的时候，必须用全收益指数才更合理。

上证医药指数是价格指数，不考虑分红因素影响，仅仅计算股票价格的波动。而全收益指数，是把成份股公司派发的分红在除息日收盘后再投资到指数组合中。

如果从长期投资来说，全收益指数更合理，因为分红再投资本身就有复利的意思在。特别是分红越高，时间越长，全收益指数比价格指数越高。

如果从全收益指数来看，上证医药从2003年12月31日的基点1000点，到2017年12月29日，收盘价是7893点。十四年涨幅6.89倍，年化收益率15.9%。

十四年期间，上证医药指数的分红再投资多带来了85%的收益。可见，长期走势不能忽略红利带来的回报，应该选择全收益指数。

下面介绍指数的时候，都会用全收益指数的收益率。

2.中证医药指数（000841）

中证医药卫生指数由中证800指数（沪深300+中证500）样本股中的医药卫生行业股票组成，以反映该行业公司股票的整体表现。

中证医药全收益指数，自2004年12月31日至今，涨幅达11.41倍，年化收益率21.78%.

3.全指医药指数（000991）

全指医药指数从中证全指样本股医药卫生行业内选择流动性和市场代表性较好的股票构成指数样本股。

全指医药与中证医药相比，多了一些小市值的医药股票。

全指医药全收益指数，自2004年12月31日至今，涨幅达10.77倍，年化收益率20.89%.

从收益率看，全指医药和中证医药差不多。

4.300医药（000913）

顾名思义，是从沪深300指数中挑选医药行业股票组成的指数。

300医药的成份股的市值相对大一些，收益率和中证医药也差不多。

5.医药100指数（000978）

医药100指数，是选取的市值排名前100名的医药股票。

因为医药板块龙头股往往涨幅更大，所以选取市值最大的100只股票，更具有代表性，公司也相对更优秀。

医药100指数比较特殊，它是一只策略指数，采取等权法编制。会定期对指数进行再分配权重，等于自带了“高抛低吸”的功能，所以历史表现更出色。

比如下图是天弘中证医药100A（001550），每只成份股差不多比重一样。如果某只股票涨幅过大，会定期进行调仓卖出，买入那些还没怎么涨的成份股。

从历史走势看，医药100指数是表现最好的，过去十三年涨幅14.82倍，年化收益率23.67%。

综上所述，如果估值差不多的话，优先选择医药100指数基金。

人们可以不买车，可以不买好手机，但是如果生病了吃药是必须竭尽全力满足的。

由于目前老龄化的加速，有人提出未来最确定性的投资机会，就是三大慢性病（糖尿病、高血压、心脏病）的医疗公司。

所以，我们看到的医药行业指数往往都是长期向上，涨幅也比较大的。这一点跟周期型的指数有很大区别。

本文写到这里，我们一起探讨下目前这个估值投资医药100指数具有可行性吗？

下图是医药100指数的PE走势图，在历史上大部分时间，医药100指数的市盈率都在30-40倍的范围内。

大家会发现一个特点，指数的估值不怎么变动，而价格早就涨上天了。医药行业走出长期大牛，主要还是成份股公司每年的业绩增速很大。

股价=PE*每股收益，如果每股收益不断增加，在PE不变的情况下，也可以实现股价的上涨。

目前，医药100指数估值只能算合理，并不算特别低估的范畴。简单进行机械定投即可，如遇下跌再慢慢加仓。

医药100指数没有场内基金，只有场外基金可以投资。下图中是天弘容易宝系列的医药100指数基金A（001550），还有个C类的是天弘中证医药100指数基金C（001551）。

本文主要跟大家详细介绍了医药行业的5大指数，意在帮助大家梳理投资思路。

希望对你有帮助，如有问题，欢迎留言！

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