这两天市场波动剧烈，而不管涨跌，总有一堆理由去事后解释其原因。细想一下，这些事后的理由对未来的投资又有什么用呢？

很多人每天都被市场的随机波动、周围的冗杂噪音、账户资产的涨跌浮沉所困，徘徊于欲望与恐惧的边缘，如此痛苦不堪早已经远离了投资改善生活的初衷。

写本文时，股市还没有收盘，所以截取了上证指数的周线图。周线图反而更好，可以让我们站的更远，让我们可以从更高维度去观察市场。投资不是一种智力密集的活动，准确地说是智慧密集的活动。

接下来继续谈一谈公司报表中的负债：应付账款和预收账款。

应付账款，即先拿货，后付款。

比如，下图中美的集团（000333）就是先从材料商那进货，美的集团的应付账款（负债）就是对方公司的应收账款。

1.应付账款占比多，意味着公司实力强。

应付账款是不用付利息的，有点像信用卡的免息期，先消费、后付款。就像我们买东西会优先选择信用卡支付一样，上市公司也会尽量先提货、后付款，这样等于无偿占用供货商的资金。

应付账款占比高，代表公司的实力较强，其他公司愿意接受或不得不接受对方先提货、后付款的要求。

注意，关于多少的对比只限于同行业的公司，不同行业差异。

2.应付账款太少，可能说明公司实力不够。

拿家电行业举例，格力电器（000651）2016年应付账款295亿元，存货90.25亿元。而四川长虹(600839)2016年应付账款94.93亿元，存货120亿元。

从直观角度就可以看出，格力电器的品牌和话语权更大。

应付账款的分析比较复杂，仅仅看数字容易被迷惑，甚至可以得出完全相反的结论。一定要具体问题具体分析。

比如某公司应付账款增加，可能说明公司订单增加，所以需要加大采购，属于利好。也可能是行业开始下行周期，上游供应商货物卖出困难，愿意接受下游公司的赊账。

预收账款，即先收钱，后发货。

预收账款被誉为“最幸福的负债”，对方先把货款或订金打给公司，公司在约定时间再发货。

想想为什么理发店拼命向你推销会员卡就知道了，会员卡对于理发店是负债，只有他给你服务完成后才会变成资产。超市的购物卡也是类似的情况。

1.预收账款只能同行业对比，不同行业差距很大。

房地产和白酒行业一般预收账款都较多。比如房地产公司都是房子还没盖就预售了，所以账面上会有一大堆预收账款。

下图是五粮液（000858）的资产负债表，它几乎没有短期借款和长期借款，负债绝大多数都是预收账款。这也是白酒股受到价值投资者追捧的原因之一。

相对来说，医药行业、军工行业等预收账款就比较少，反而应收账款占比会更多。

2.预收账款是衡量公司竞争力的重要指标。

只有这家公司在行业内有话语权、有品牌信任度，别的公司才会先打款后取货。

比如下图是2016年年报中，白色家电行业预收账款排名前10的公司，基本上也就是该行业的几个龙头。

3.预收账款有预告业绩的作用，重点关注环比、同比都增加很大的公司。

预收账款是算负债，只有公司后面提供了产品或服务，预收账款才会变成利润。

也就是说，当你看到某公司忽然多了很多预收账款，未来等公司发货后，公司利润必然会大幅增加，因为这些钱其实已经在公司账户了。

比如东方园林（002310）的预收账款之前只是几百万，从2015年四季度开始增加到2.97亿元，之后持续增加，最近预收账款已经高达21.27亿元。

如果希望通过预收账款对未来业绩有个预期，最好是那种预收账款持续增加的。

比如某超市忽然来个大户买了1000万购物卡，今年利润非常多。如果未来没有这样的大户，后续的利润必然会下降，不可持续。

另外，公司收到预收账款后，真正的利润增长可能需要时间，不同公司滞后的时间不一样。

文章离开作者之后，就是独立的存在。书生尽量把意思说的明确一点，也希望如果真的学习，就不要只是断章取义。

今天行情比较有意思，早上忽然收到几十条私信问要不要割肉，接下来又出现了戏剧性反转。

种树的时候，要找一块肥沃的土壤，种下小树苗。平时只要浇点水，注意下病虫害就好了。

做完上面的步骤，我们就什么都不需要干了。这棵树到底能长多高，到底会不会弯曲，一切顺其自然。

经常有人说，听过无数的道理，却仍旧过不好一生。在股市中我们也听过无数道理。

止，很困难，但是必需。

交易更新和估值表等周日再发，今天发文比较早，基金净值还没出来。