对于很多朋友来说，估值是最费解的问题。到底该怎样对一家公司估值呢？今天谈下我的思考。

你的朋友要把它的公司卖给你，多少钱你可以接受？这就是估值。至于到底多少钱你可以接受，取决于你认为这家公司未来可以赚多少钱。

因此，估值的本质，就是看这家公司未来到底可以赚多少钱。用高大上一点的话来说，就是未来现金流折现。

说到未来现金流折现，就有一个非常繁琐的公式，而其中的参数只要稍微一变动，结果就大不相同。既然我们是以做生意的眼光做投资，我相信，在现实生活中，大家做生意时，应该没有人会按照这样一个繁琐的公式去做交易。

另外，当一家公司，需要复杂的计算才能看出来，是否便宜时，最好还是不要碰的好，真正的便宜，是一眼就能看出来的，就是常说的，一眼就辨胖瘦。

既然未来现金流折现的公式不实用，那么到底该怎么估值呢？我认为，能把下面这两个问题回答好，估值的结果自然而然就出来了。

1、问自己，这家公司到底能不能看懂？

首先，我们必须要承认，世界上绝大多数的公司是我们永远也无法搞懂的，我们能看懂的公司是极其稀少的，在这极其稀少的公司中，真正有投资价值的就更少了；但人的一生中，能抓住一两只真正的好公司就足够衣食无忧了。

其次，看懂的过程也并不是容易的，有的可能只需要几秒钟，但绝大多数则需要漫长的时间积累，要用“年”来计量，同时，我们对公司的认知，也是在不断更新的。没办法，每个人的认知就是有限的，这是无法改变的，只有认清了我们的不足，才能真正发挥我们的优势。

那么到底怎样才算能看懂一家公司呢？大致有两个标准。

一个是简单的标准：公司的股价无论是跌50%，还是涨一倍，你都拿得住，如果有新增资金，涨一倍也敢加仓。这样的股价波动，是常人难以接受的，一般只有对公司价值有清晰理解的人，才会如此的笃定。当然，股价变动只是表象，这个判断标准简单粗暴直接，但也有误差。

真正的判断标准是，你能清晰描绘出公司未来利润与现金流的动态变化，这是非常难的，只有到了这一步，才能说，这家公司，你真的看懂了。

2、在可预见的时间内，公司的核心竞争优势能不能保持或加强？

一家公司的利润能否维持，最强大的保障，就是其护城河是否稳固，也就是其核心竞争优势能否长盛不衰或不断强化。

世界每天都在变化，但好公司的核心竞争力却是非常稳定或不断增强的。就以变化十分剧烈的互联网行业而言，尽管腾讯的产品形态也在持续进化，但腾讯的核心竞争力一直没变，就是对中国熟人社交关系链的垄断，这是腾讯所有业务的根基。

怎样理解公司的核心竞争优势呢？可以看下我以前写的这篇文章：选股的另一个重要指标。

只要对公司的核心竞争优势判断不出错，做投资，最多会买贵一点，但不会买错，可能短期回报会低一些，但长期收益肯定差不了。

对我自己来说，做好这两点就足够了：能清晰描绘出公司未来利润与现金流的动态变化，能判断公司的核心竞争优势是否可以继续保持。解决好这两个问题，估值的结果自然就出来了。至于怎样做决策，还要与其他投资机会进行对比，做最优的选择。

上面关于估值的思考，谈的是绝对估值，着眼于长期投资。大家常用的相对估值指标，比如说市盈率（PE）、市净率（PB）等等，更适合做短期博弈。A股市场因为各种原因，只有很少的时刻，才会跌透，所以相对估值指标更常用一些。

但如果要想赚大钱，单只股票盈利至少一倍以上，还是要眼光长远，看绝对估值，短期博弈积累这样的利润，既很难，也很累。

说明：本贴不构成投资建议，仅作为自己的投资笔记，如若跟随，责任自负。