大家都知道，华宝香港大盘是我目前定投的3只指数基金之一，但我一直没来得及详细分享我的投资逻辑，今天我就详详细细地说一说，我为什么会投资华宝香港大盘。
一、为什么关注港股？
1、香港是一个长牛的市场。
以港股最有代表性恒生指数而言，自1964年起点以来，算上股息，恒指的涨幅超过700倍。当然，指数大涨的背后，是一批涨幅巨大的公司，腾讯、汇丰、友邦这些就不说了。
举最近的一个个栗子。1972年李嘉诚创办的长江实业在香港上市，截止今年李老先生退休时，如果在长江实业上市时买入，中间不断分红再投资，收益超过5000倍，退休会上，李嘉诚自豪地说，“世界上收益超过5000倍的公司并不多”。
2、香港是全球IPO规模最大的市场之一。
近年来，香港一直是全球IPO规模最大的市场之一，包括今年在内的很多个年份，募资金额全球第一。新股发行的数量多，意味着投资人可挑选的空间大。
3、香港股市长期估值较低。
下图是全球几大股市，指数估值的对比，可以明显看到港股的估值更为便宜。此外，港股有不少公司，也在A股上市，同时他们的股价相对于A股是大幅折价的，从投资的角度来说，质地相同的公司，当然是买便宜的了。
数据来自wind，时间：2018年10月5日
二、为什么关注港股大盘股？
从最根本上来说，这与我对优质资产的理解有关。
在我的认知中，优质资产有两个核心特征，一是可以穿越经济周期，长期或永续存在，可以实现家族财富的传承；二是具备持续创造超额收益的能力，不依靠估值提升，仅依靠资产本身的价值增长，就能获取好于市场的收益率。
股权类资产中，基本上只有大盘股指数基金，才符合这个标准。
另外，香港是一个高度市场化的市场，新股敞开供应。在这种市场里，小盘股是没有估值溢价的，上市公司的壳价值很小很小很小，各种财技股、老千股更是把小盘股本身的不确定性发挥得淋漓尽致。
三、为什么选择华宝香港大盘？
目前，港股大盘股的指数有三只，分别是恒生指数、国企指数和恒生中国（香港上市）25指数。
对于恒指和国企指数，大家应该比较熟悉，这里就不做太多介绍了。华宝香港大盘跟踪的就是恒生中国（香港上市）25指数。
恒生中国（香港上市）25指数，由市值最大的25家主要营业收入（或盈利或资产）来自中国内地的公司组成，成份股包含ħ股，红筹股及其他香港上市内地公司。
问题来了，这三只指数有什么不同呢？简单可以看下图。
这里先科普几个小知识。内地有很多公司去香港上市，统称为中资股，但形式可以分为三类：H股、红筹股和民营企业。
H股指注册在内地、香港上市的公司，如建设银行、中国太保；红筹股指注册在境外、香港上市，且国有机构持有不低于30%股权以及50%营业收入来自内地的公司，如中国移动、联想集团；民营企业指注册在境外，香港上市，且50%营业收入来自内地的民营企业，如腾讯控股。
相对于，香港本地股来说，我自己更看好中资股，而恒生指数中，含有大量的香港本地股，比如说汇丰、友邦。
国企指数的全称是恒生中国企业指数，在今年之前，国企指数中一直是只包含发行H股的公司，事实上，在港股上市的公司中，H股公司的市值，只占中资股的1/3，如果国企指数只包含H股的话，根本没办法衡量整个中国企业在港股的表现，完全名不符实。
去年恒生指数公司自己也看不下去了，于是国企指数开始吸收红筹股和民营企业进入指数，但是这个过程是分步进行的，很漫长，要等到明年3月份，才能彻底完成。
这样比较下来，如果看好香港中资股这一类资产的话，目前最好的选择就是恒生中国（香港上市）25指数，它既有H股，又有红筹股和民营企业，覆盖最全面。
从行业分布的角度讲，我个人也更喜欢恒生中国（香港上市）25指数，在这3只指数中，它是最均衡的。国企指数金融行业的占比是63.22%，恒生中国（香港上市）25指数的金融行业占比是46.57% 。我自己虽然看好中国银行业发展的前景，但还是希望指数的行业分布更为均衡一些。
四、华宝香港大盘的前世今生
前面已经提过了，华宝香港大盘跟踪的就是恒生中国（香港上市）25指数，后面我们就详细下这只指数。
恒生中国（香港上市）25指数2003年1月20日正式发布，但基准日期是2000年1月3日，起点是2000点，截止今年8月底，它的股息累计指数为17312.94点。
也就是说，这18年中，算上股息，恒生中国（香港上市）25指数累计涨幅为7.66倍，年化复合收益率为12.25% 。从资产质地、估值等角度看，我认为这个收益率水平可维持，如果估值继续提升的话，收益率会更高。
大家可能好奇这只指数中，都有哪些公司？下面这张图为大家揭开谜底。简单来说，中国移动+工行+建行+腾讯+平安，占据了恒生中国（香港上市）25指数50% 的权重，这几家公司我都比较喜欢，这些公司都可以称得上是国民经济的柱石。
数据来自：恒生指数公司，时间：2018年8月31日
下面我们再看下估值。截止今天收盘（2018年10月5日），恒生中国（香港上市）25指数的市盈率为9.24倍，市净率为1.12倍。
考虑到恒生中国（香港上市）25指数的金融股占比较高，因此用市净率来估值更为靠谱，从下面两张图的数据看，当前的市净率明显处于历史均值的下方。
数据来自wind，时间：2018年10月5日
对我来说，无论是绝对估值，还是相对估值，恒生中国（香港上市）25指数都处于相对较低的位置，当前的点位值得定投，因此，这只指数也是我目前定投的三只指数之一。
说明：本贴不构成投资建议，仅作为自己的投资笔记，如若跟随，责任自负。
