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我曾经说过很多次，原油太过复杂，无论原油是涨还是跌，我都不碰原油类的投资。

最近，这两个月，原油价格暴跌，在互联网上，可以看到各种各样关于原油的讨论，坦白说，大多数讨论，里面都有常识性的错误。

有些错误，实在让人不能忍，因此，今晚，和大家聊一聊原油，内容略硬核。

一、原油价格没有跌到负值，跌到负值的只是WTI原油期货5月合约

我相信，各位朋友，今天一定看到了很多标题为「原油价格跌到负值」的文章。

这种说法，是非常不严谨的。

事实上，只是WTI原油期货5月合约，跌到了负值，而且，我们知道，原油期货有很多个品种，每个品种又有多个合约。

除了WTI原油之外，还有布伦特原油、阿曼原油，咱们国家也有自己的原油期货。

大家肯定会好奇，为啥WTI原油的5月合约，会跌到负值。

说来真是话长。

WTI原油5月合约，是一张末日合约，在今天到期交割。

做过期货的朋友，应该都知道移仓换月。5月合约到期之后，如果想继续持有原油，需要在到期前，就把5月份的合约卖掉，然后换成下个月的合约，也就是6月份的合约。

所以，昨天还持有WTI 原油5月合约的人，只有两个选择，一个是直接卖掉，另一个持有到期实物交割。

投资原油期货的人，真没几个想到期之后，去屯原油实物，因此，在到期前，大家都是卖掉当月合约，换下月合约。

今天下午，我看财新的报道，WTI原油主要交割地，美国俄克拉荷马州库欣原油库已经满了，投资者不得不被迫平仓。再加上，3月份暴跌时，有太多不懂交易规则的个人投资者，贸然抄底。

期货都是保证金交易，群体性踩踏，会引发连环爆仓，于是就有了昨天WTI原油5月合约的暴跌。

二、真正有杀伤力的，是今天的大跌

昨天WTI原油期货5月合约跌到负值，看起来很刺激，但说实话，这对于行内人来说，没什么参考价值。

前面已经说过了，WTI原油期货5月合约已经是一张末日合约，真正想换仓的人，早就换仓了。

现在WTI原油期货的主力合约，是6月合约，其行情走势，最有参考价值。

所谓主力合约，就是成交量最大的合约。

这里科普一下，无论是期货还是期权，都是时间越近的合约，成交量越大。

今天大跌的，就是WTI原油期货6月合约，盘中跌幅一度达到42.29% ，我写文章时，跌幅收敛到了28.49% 。

三、原油与农夫山泉、可口可乐，价格没有可比性

前段时间，这张图在朋友圈和微博刷屏。作者想通过与农夫山泉、可口可乐的对比，来凸显原油价格的便宜。

我个人认为，这里面有一个重要的逻辑问题。

原油只是一种工业原材料，需要提炼加工之后，才是成品油，而农夫山泉和可口可乐，都是制成品，除了本身制作成本之外，还包括运输、营销等等成本。

因此，这两者的价格，并没有可比性。

如果真要比较的话，应该拿汽油等成品油，和农夫山泉、可口可乐来比较价格，这样才有可比性。

四、没有完美的原油投资工具

实话实说，我目前没有找到适合长期投资原油的工具。

目前投资原油的工具，大致有四种：基金、纸原油、期货和石油公司的股票。

1、场外原油类基金，已经全部停止申购，即使可以申购，也面临着很高的成本损耗，场内基金也是一样。

除了个别成交量极低的，主流场内原油类基金，溢价普遍在40%以上，明显不适合买入或继续持有。

2、在银行买卖纸原油，价差更是惊人，前两天有人在网上发帖，投资纸原油，换月前持有482桶，因为点差，换月之后，直接缩水到354桶。

3、原油期货，移仓成本非常高，大家可以直接看下图，6月合约229.2，7月合约就直接升到了242.3 。昨天WTI原油暴跌，最根本的原因，也是移仓。

4、石油公司的股票和原油，本质上是两类资产，二者的相关性并不稳定，经常会出现，原油价格本来没跌多少，但石油公司股价却暴跌；原油价格大涨，而石油公司股价却不动等情况。

当然，具体选什么样的石油公司，也是一个难题。

五、原油大跌背后的深层忧虑

原油价格暴跌，一方面是因为国际政治的博弈，另一方面则是源于市场对于全球经济衰退、原油需求萎缩的忧虑。

原油需求想恢复，只能期待，疫情及早结束，全球经济尽早复苏。

六、结语

投资的首要原则是，不懂不做。

世界上有无数种投资工具，我们只需要选择自己最了解、最熟悉、最适合的去做，就足够了。

任凭弱水三千，我们只取一瓢饮。

当前，全球金融市场跌宕起伏，面对这一切，最好的选择，还是安心做好资产配置，稳健型投资者可以参考「小鳄鱼配置组合」。

好了，今晚就聊到这儿，明天见。