题图：Road Fork | Tom Parsons @Unsplash

实盘投资周报第 42 期，最新净值是 0.9542，本周增长 -0.08%。

一年前曾经写过一篇文章，投资是你对世界的认知在二级市场的变现，最近又有一些新的想法。

对每个市场投资者而言，市场每天的情况和大部分信息，对大家是差不多的。但拉长时间看，大家的投资业绩千差万别。造成这些差别的原因是大家面对不同的市场情况时，所作出的不同的投资决策。而驱动这些投资决策的根本原因，除了自身的投资观和世界观，还有一个很重要的，就是我们的思维模式。

深入研究优秀投资人的思维模式，你会发现有几个共同点：

概率思维
非线性思维
延迟享受思维
逆向思维

接下来的几篇周报，我想去写写我对这些思维模式的理解。今天先来聊聊 “概率思维”。

概率思维

重阳投资董事长裘国根认为：任何投资必须以对基本面的全面、深刻的理解为基础，并具备对各种情景的概率分布及该情景下的收益率设想的能力。不管成功的投资者是否具备高等数学的知识，他的行为其实符合概率论和数理统计中关于期望值计算的公式 。

这段话说的很好。和很多优秀的投资人聊天，你会发现他们的眼中是一个或然的世界。做决策之前，他们眼中都是由概率和赔率组成的数学期望。而已经发生的、我们所看到的，不过是之前概率公式的一个结果而已。他们不会因为这个结果而或悲或喜，因为这是预料之中，也都做好了相应的准备。

比如从年初的3500点跌到现在的2800点，你不会后悔年初为什么没有空仓。因为这只是众多可能性中的一种（据说在另外一个平行世界中，上证指数年初到现在是 4000 点），并且你做好了足够的准备：买的价格都很低、浮亏足够小，下跌过程中买到了够重的仓位，并且还有足够的子弹可以继续买。同样的道理，如果在另一个平行世界的4000点，你依旧不会后悔为什么年初没有满仓。

再举个我自己的例子。2015年6月份的时候，我当时觉得股市风险已经太大了，觉得要调整一下仓位，当时的情况是，上证指数来到5000点，创业板指数更是疯狂到4000点，满世界都是创业板指马上要超过上证指数的声音。由于股市的狂热和套利的原因，分级A出现了风险收益不对称的机会，分级A的债性年化收益有 7%-8%，而即使大盘不下跌，分级A 2-3年会下折一次，带来额外的收益，这样年化收益可以保守看到 12%。另一方面，他还附赠了一份价值很高的“保险”，如果大盘大幅下跌（对，那时候没有人相信大盘会马上下跌），分级A的下折可以带来 10% - 30%不等的一次性收益。

于是我在一张纸上画了一张草图。我现在已经想不太起来这个图的具体样子，大概的意思是：

将仓位变成：

20% 的蓝筹股 + 80% 的分级 A

如果大盘疯狂到7000点，我获得的长期的收益将是：

12% * 80% + 20% * 大盘年化增长 = 12% （毛估估）

如果大盘大幅下跌到3000点，我获得的一次性收益将是：

25% * 80% - 20% * 30% = 14%

做完这张图，闭上眼睛想想不同情况下自己是否能安心的接受。如果可以，就执行，等待其中之一的结果自然发生。

而接下来发生的事情，大家都知道了。

之前聊过孙子兵法中我最喜欢的一句话：“先胜而后求战”，说的也是同样的道理。“先为不可胜”、“不可胜在己，可胜在敌”，讲的都是你把各种情况（概率和赔率）充分分析，首先保证各种情况发生自己也要能活着，然后等待着敌人犯错误。2015年6月时大盘的点位和分级A的风险收益特征，就是典型的敌人露出破绽。

战争、投资，都是如此。

理解了投资高手眼中的概率思维，你才会理解 LaoK 所说的衡量你仓位的标准是晚上能不能睡得着觉，抑或E大所说的 “涨跌都舒服”，还是芒格所说的 “宁静的高处”。