E兄，现在很多基金公司针对各种行业指数或是大小盘指数，推出了增强型的基金。比如有：红利增强，沪深300增强等等。在我们根据估值投资指数的过程里，如果使用这一类增强型的基金来代替普通的指数基金，长期来看投资效果会不会更好？你是如果看待这一类增强型的指数基金的？希望能够得到你的解疑，如有围观收益，会学你一样捐作慈善用途。谢谢

2017-03-14 23:34 提问

2017-03-15 11:54 回答

没说过增强指基的问题。今天说几句。

我这种数据狂人，怎么会空口说白话呢，先上图。

下面几张图，是各种沪深300增强基金的情况。这是公开渠道首发，没在别的地方发过。不过要注意，图中数据都是截至2016年10月初。新数据后续我可以在微博更新放出来。大家先用这几张图来看。

再来红利的几只增强基金：

简单说说几点想法：

概念不用多说，基金公司通过一些策略，在指数的基础上力争取得超越指数的表现。据我长期跟踪，增强型指数基金表现还是不错。可以说在A股这样的散户为主的市场上，用一些策略还是能够跑赢指数本身。增强型指数基金与主动基金还是不同。增强指基还是以指数为基础，而主动基金则没有这个限制。所以增强指基只要力争跟上，并稍微超越指数就算完成任务。

实际上大家可能没有注意，咱们买的广发养老，虽然没有基金公司没有公开说，但我观察，它也是用某种策略在做增强的事情。几乎每天都可以跑赢指数一点。过去一年看，几乎跑赢指数8%以上。

所以总体上我认为，在现在的这种市场环境下，增强指基可以买。具体买哪个，可以好好研究上面的图。比如你想配置沪深300增强，就研究前几张300的。

300的几张图里，最下面一行是沪深300全收益指数。全收益指数就是指数+分红，因为我们平常看到的指数是不包含分红的，这也是为什么恒生ETF可以跑赢恒生指数这么多。

有些增强指数表现非常抢眼。各位可以看申万300，在2011年沪深300跌幅24%的情况下，它居然只跌了3%。当然，这样的表现我们并不欣赏。与基准差距过大并不是好事。最好的状态，就是每年跑赢指数几个点就ok，不管上涨还是下跌。基本上来讲，绝大多数时候，增强指基还是能够跑赢指数，尤其在波动较大或下跌的时间短。比如2015年沪深300指数只涨了7.22%，各增强指基基本上在10%以上，表现较好的几只都在18-20%。这个领先幅度可以说是非常大。2016年截至到9月底，300基准下跌11%，各增强指基基本没有跌幅超过8%的。上涨的时候基本也能跟上，比如2014年，跟踪的还是比较好。

我们为什么要投资指数基金？在成熟市场，很难有主动基金能够跑赢指数。这是因为成熟市场基本已经没有散户在玩，都被收割了。机构本身就是市场，自己打败自己非常困难。而在A股，由于波动剧烈，以及散户过多（接近1亿，还在操作的有5000万），所以机构有很大优势去打败指数，收割散户。

那么，为什么我们不去买主动基金？很简单，现在基金有3000多只，你选基金比选股票还难。你知道谁会表现的好？今年好的，明年大概率要跪。所以我们投资的策略是，在熊市中慢慢买，在熊市打败大盘。很简单，看ETF计划，我们领先300和500超过34%。这就是熊市赢了。牛市呢？牛市重仓指基，一定干掉80%以上的基金。这样结合起来，长期看成绩会非常好。

我们的策略非常有效，那么，可不可以利用基金公司的策略，用增强指基代替指基，让我们的收益率更高？还是前面说的，现阶段，没问题。但各位一定要注意，增强指基不可能在超长期时间范围内战胜基准。这个转折时点何时到，无所谓，密切观察即可。什么时候无法获得超额收益了，什么时候换到普通指基即可。

后续我还会把300、500以及其它最新增强指基的情况更新出来，敬请期待。