日常闲聊，请关注我的微博：沈潜随手记

首先，祝朋友们中秋快乐。

很多投资者，都在追求超额收益。

然而，现实很残酷，大多数投资者不仅没有获得超额收益，而且，连市场的平均收益都没有得到。

那么，怎样获取超额收益呢？

从我自己这些年的投资实践来看，长期而言，超额收益最为可靠的来源是超额认知，所谓超额认知就是超越市场平均认知水平的认知。

由此来看，超额收益，不仅取决于我们自己的认知水平，还取决于市场当时主流的认知水平，市场主流的认知会通过市场定价反映出来。

自我认知、市场定价和投资结果之间，关系可以分为四类，具体可以参考下图。

当我们自己认知正确，同时市场定价也正确时，我们往往只能赚到一个平均收益，比如说，我们以合理的价格买入一家好公司，长期回报基本和它的自由现金流增速同步。

只有当我们自己认知正确，同时市场定价错误时，才会产生稳定的超额收益。比如说，我们以严重低估的价格买入一家好公司，除了能赚到它自由现金流增长，也就是价值增长的收益，还可以赚到估值修复的收益。

而当我们自己认知错误，但市场定价正确时，我们大概率会亏钱，长期来说，市场总是有效的。

当然，也可能会出现，我们自己的认知，和市场当时的定价，全都是错的，这导致的投资结果，则有高度的随机性，既可能赚钱，也可能亏钱，我们自己无法把握。

作为职业投资者，我个人最喜欢的还是市场错误定价带来的机会，我的很多投资，最终收益能超出我的预期，根本原因也在于估值修复的速度或程度超出了我的原有的预期。

但我也深知，要想在资本市场上获取超额收益，需要花费大量的时间和精力，而且，即使付出了这么多，也未必一定会有超额收益，如果方法或策略不对，做得越多就会亏得越多。

所以，我从不提倡业余普通投资者去追求超额收益。

我一直的观点都是，对于绝大多数业余个人投资者来说，性价比最高的财富积累方式就是，做好自己的本职工作，积累好本金，通过一些简单易行的方式，获取稳健合理收益或市场平均收益，在工作之外，锻炼好身体，多陪伴家人。

事实上，获取合理稳健收益和市场平均收益并不难，通过股债平衡这类模型，或在市场相对冷清时，投资沪深300、标普500等宽基指数基金，就可以做到。

这就像在一个班里，有两个选择，选项一是几乎不需要花费什么努力，轻轻松松就可以获得班里的平均分，选项二是要绞尽脑汁、穷尽各种努力，但也无法保证能考进班里的前20% 。

很显然，选项一对于绝大多数业余个人投资者性价比更高。

好了，今晚就聊到这儿，明天见。