对喜欢研究企业的投资者来说,一定要有一双认真的眼睛,这样才能通过一些细节捕获有用的信息.很多人经常和我说:你的信息面真广,知道那么多企业的消息.其实说到底,我的大部分信息都来自网络,只不过我搜集信息时比较有序,也比较认真,不放过任何可以抓到的机会.比如我投资的企业,大体都是我较为熟悉的电子信息行业,一是对这个行业比较熟悉,知道从哪些方面去入手,二是研究多了,对行业的一些经营规律也会相对有所了解.就拿大华股份来说,我先是通过反复阅读其招股说明书,了解到这个企业的经营特征,同时从相关的行业网站和论坛去了解这个行业的现状和趋势,并且从他的同行和上下游厂家入手,把他的一些经营数据进行对比分析,这样下来对企业的经营相对就会有底.当然,如果再借助自身的一些优势,对企业的管理以及战略进行密切监控,同时结合自己的股票常识和投资经验,相信不管风吹浪打,你都会胜似闲庭信步了.

   这一周大华和大立都公布了业绩快报,加上海康也发布了相关数据,所以本次的周记就重点谈谈大华去年的经营情况.由于大华事先发布了业绩修正预告,所以公布的业绩快报应该和大多数投资者预期的偏差不大,收入6.3亿,同比增长56%;利润总额1.11亿,净利润1.04亿,同比增长15%(08年的利润追朔调整,增加至9046万);每股收益1.74元,全面摊薄为1.56元.

   我们看看002214大立科技的情况,  08年实现收入2.1亿,较去年1.8亿增长了18%;净利润4023万,较去年3783万仅增长了6%.大立科技虽然也属于安防,但主导产品和大华还是有很大区别,DVR占其收入的比重相对偏低,无论是市场规模还是毛利率,都无法和大华相比.因此仅从财务指标方面,大立和大华应该不具备可比性,从每股收益来看,大华是大立的4倍,而且从利润增速来看也强于大立,但股价仅为大立的2.5倍,看来要么是大立的股票被高估了,要么就是大华的股价被低估了.

  再对比一下海康威视.海康在板卡方面具备极强的垄断优势,这是大华所不具备的,但其他方面,海康与大华的产品大致相同,尤其是DVR都是两家企业的主要收入来源,因此海康和大华的数据可比性还是要强一些.从市场份额来看,海康在国内略高于大华,二者都保持30%以上的市场占有率,但海外市场海康的销售则要远高于大华.海康和大华的DVR在国内都属于一线品牌,产品定位于中高端,维持较高的毛利率,由于海康的平均售价大约比大华高出10%,加上销售规模大,因此海康的毛利率会比大华要高,但相差也不会太大.我们在52所的网站上可以查到,08年海康威视收入实现17.3亿,较去年约增长42%,收入的增长是低于大华的.利润指标暂时还查不到,但据12月16日的《浙江日报》披露,08年前三季度，海康威视销售收入突破12亿元，利润达4.5亿元，同比分别增长61.6%和316%。由此推算,四季度尽管面临金融危机的冲击,海康仍然实现了5亿收入,前3季度利润占收入的比重为37%,如按此比例推算,四季度的利润是1.85亿,但要考虑到年终返利和产品调价等因素,实际不会有这么高,按最坏的计算去掉1.05亿,保守估计四季度也会有8000万的利润,那么全年的利润应该为5.3亿左右,按10%的所得税率,加上补贴退税等收入,海康08年的净利润差不多是4.8亿,这也就意味净利润较上年实现了翻番.

   通过大华和海康的数据对比,我们发现二者的差距非常大.大华收入的增幅高于海康,但利润的增幅却远远低于海康,按理说大华上市后募集了大量资金,财务费用会降低很多,成本相对于海康还略占优势,利润的增幅应该基本和海康同步的.从这点来推测,要么是大华08年的利润有所保留,要么是海康为了上市而进行了适当的利润调节.当然还有另外两种可能,一个就是大华的毛利下降比较快,与海康拉开了明显的差距,这点等正式年报披露后我们能找到答案.另一个就是大华08年费用的激增,吞噬了利润,从业绩快报来看,营业收入增长55%,但营业利润仅增长5%,这显然不太正常,公司的解释是"由于持续加大市场、研发、管理投入，公司营业费用、管理费用的增幅高于销售增幅，导致营业利润增幅低于营业收入增幅".看来问题主要就是出现在"费用"上,作为性质差不多的企业,为什么海康就没有如此高的费用呢?再回头看看大立科技,收入增长18%,营业利润则增长40%,公司的解释则是营业费用、管理费用和财务费用的增长低于销售收入的增长,正好与大华相反.这里面还是非常耐人寻味的,具体是怎么一回事情我就不对大家进行误导了,每个投资者也都会有自己的判断.

  至于股票,从大华股吧的情况来看,热度明显降低了很多,看来大部分散户随着解套获利,基本上抛弃了这只股票,剩下的也都是比较顽固的分子,而现在还敢买入大华的股民,相信也都不是简单的散户,没有足够的胆识和判断能力,目前这种状况通常不会轻易杀进的.对我来说,大华是令我比较放心的一个股票,这两年我会在他上面采取精做个股的方式,当他在箱体震荡整理时我会用部分筹码高抛低吸,赚取差价,降低成本;当大盘出现系统风险,他也随着下跌时,我相信他的跌幅会远远落后于大盘,这样我能赚取指数,同时在必要的时候也会抄底加仓,降低成本;当他处于缓慢上涨落后大盘时,我会拿出部分筹码在其他股票上获取利润,然后回流到大华上面,这样虽然会提高成本,但赚取了股数,比如我前2周放出去的筹码,溜哒了一圈之后又回到大华上,股数累计增加了2300股,不考虑大华股价的涨幅,仅新增的2300股就带来10万左右的利润.另外,当大华正式展开主升浪之后,我会坚持守仓的态度,不赚差价,不赚股数,只赚股价.

   以下是上周部分交易清单,由于已经是过去式,请勿效仿,本周又有较大幅度的操作,上周买入的股票可能已经卖出,上周卖出的股票本周也可能已经收回.