回青岛的这一周,股市表现相当不错,大盘连涨5天,周涨幅创三个月以来的最大涨幅，高达5.61%,个股更是气势如虹,给人的感觉好像是新一轮的牛市已经启航，这似乎再次验证了我的“旅游效应”。根据以往的惯例，四季度通常是我的收益加速增长阶段，往年这个时期，我的那些滞涨股都会进行快速补涨，今年能否历史重演，目前似乎还难以下结论。这一周我的运气略有点背,长线账户的4个股票,主力部队全在蛰伏，大华股份尚未成材，还在养精蓄锐；上风高科又被临时关押，无法出征；所以目前能冲锋陷阵的也就只能靠天士力和航天信息这两名副将了。还好这两名老将也算争气，令我本周的市值增长了3%以上，尽管落后大盘的涨幅,但我已经相当满意了。目前来看，我今年总的收益率还是高于大盘约10个点,一旦上风复牌,大华再略微表现表现,今年实现资产翻番的目标应该不会太难。

   可能很多人会说，就算翻番你今年的成绩也是很一般嘛，事实上也的确如此，自从我转型价值投资后，不管行情有多火爆，我每年的收益率都不会高，但年均的复合增长率我个人还算是能接受的。回顾一下近6年的情况：04年收益率为-2.7%(同期大盘涨幅为-15.4%);05年收益率为83.1%(同期大盘涨幅为-8.29%);06年收益率为107%(同期大盘涨幅为130%);07年收益率为110%(同期大盘涨幅为96.7%);08年收益率为-15.5%(同期大盘涨幅为-65.4%，由于08年10月份追加了较大幅度的资金，从绝对值计算全年还是持平的)。假如说09年收益能实现翻番，简单计算这6年的财富增长，如果按04年年初10万元本金计算，到今年年底应该是130.8万,6年时间财富增长了12倍,其中还经历了2轮大熊市.事实上,由于我每年都在逐步增加股市的投入,实际的财富增值要远远高于这个比例. 通过这6年的实践和摸索,我想我大体上还是找到了在股市稳妥盈利的模式,虽然无法实现短期暴富,但小富即安就是我的志向,能有点利润我就已经很满足了。随着资产的日渐膨胀，我今后更要逐步加强自我控制风险的能力，在资产配置上也要学会适当做些变通，但核心理念仍然还是价值投资。有朋友问我，你买海南椰岛、上风高科这些亏损股，也算是价值投资吗？在我看来，任何东西都有他存在的价值，关键是看市场的价格和他在这个市场能提供的功效是否存在背离。大体来说，我今后的资产组合会分成以下三个部分：

    首先，我的主战场还是要投资那些处于成长阶段的中小型企业，比如我选择大华股份、亨通光电、马应龙、长园集团这样的企业就是基于这种考虑。这部分资产的配置会保持在40-60%的比例，投资的行业范围基本上限于我熟悉的医药和电子信息这2个产业，由于这2个行业我跟踪研究了很多年，通过多年积累的信息渠道优势和行业经验，调研起来会相对方便，再加上很多新兴的细分产业又诞生于这两个领域，挑选快速成长的企业也会相对容易。在选择投资目标时，我会尽量选择总股本在3亿以下而且没有被市场大副炒作过的企业，优先选择具备高送转潜质的次新股。这部分股票通常能带给投资者超额的回报，同时也具备一定的风险，但相对来说风险并不是太大。结合我个人的分析能力和这类股票的整体特征，我认为我的这一块投资风险和收益的比例是3：7，其中的3层风险一是系统性风险，但从中国股市历年的情况来看，大部分小盘股即便遭遇系统性风险出现暴跌，到后面往往也是很容易解套创新高的；二是企业决策者的风险，中小型企业的管理层一旦出现重大的决策性失误，对企业的损失将会是惨重的，自然也会反映到股价上来；三是技术升级换代的风险，由于中小企业自身抗冲击的能力较差，一旦技术落伍被淘汰，企业的价值就要大打折扣了。可能有人会笑：你看你重仓的大华简直就是个垃圾，总是不涨，有什么可值得投资的！说实话，这样的走势我已经不是头一次经历了，就像我前几年评价航天信息时所说的，如果脱离大盘单独看他的走势，其实一点都不坏。从我了解的信息来判断，大华的基本面还是挺不错的，目前行业已经有所复苏，公司的管理团队也比较稳定，员工的士气相对前几个月也明显高涨，对公司的信心也有所增强。相对其他被爆炒或者严重高估的小盘股而言，我还是倾向于呆在大华里面守候，我相信上涨只是早晚的事。

   其次，我会用20%左右的资金投资那些优秀的成熟型的大企业，比如我选择航天信息、天士力、海信电器这类股票就是基于这方面的考虑。这些企业经过多年的检验，在经营和管理上已经突破了很多瓶颈，相对来说已经很稳定，基本上不会出什么问题，即便是领导层犯了什么错误，对企业的影响也只是暂时的，换几个领导一样让企业正常运转，比如伊利和茅台就是如此。这类股票由于企业已经成熟，摊子也较大，在利润的增长速度上可能会远远低于中小型成长企业，因此给投资者的回报也不会太高，但这种回报却非常稳定，一是通过持续稳定的利润增长，二是通过每年的高分红，投资这样的企业我想至少是可以化解通胀的压力，而且由于多年的口碑都很好，对这种企业我也不需要花太多精力去调研和分析基本面，因为有太多的机构和精明的投资者已经替我做了这些工作。从风险和收益的比例来看，我个人给的评价是1：9，唯一的风险就是大盘的系统性风险，在股价上涨到一定高度时投资这样的股票就得小心谨慎了。在选择这类股票时，一是要尽量选择自己熟悉的行业，对一些特别优秀的企业，可以不局限于电子信息和医药这两个领域。在选择买入时要特别注意两个方面，一是从高估值回落到低估值水平，二是企业在保持几年的稳定状态后开始出现利润加速增长的迹象。

   第三，我将拿20-30%的资金去投资那些基本面看着很烂的低价股。由于中国股市的特性，低价股容易受到广大机构和股民的追捧，上涨往往也是最疯狂的，在04年以前，我曾经是以参与低价股做短线为主导，由于当时资金量小，也敢于搏傻，运气好的时候赌到两只黑马，资产也就会快速增值。但后来随着资金的逐渐扩大，这种冒风险的意识慢慢就减弱了，因为一旦赌错造成失败，也就意味着在股市多年的积累全部报废。这几年做了价值投资，对低价股关注的就少了很多，但后来仔细总结，发现不少大牛股其实都脱胎自低价垃圾股，比如曾经达到300元的中国船舶，曾经就是几块钱的ST，所以这2年我也开始尝试去分析一些有潜质的低价股，看看破旧的外表下是否还藏着一些闪光的东西。一方面我保留了我04年以前做股票的一些选股和看盘方法，同时又采用了我分析基本面的一些功底，再结合当前的市况和炒作手法，总结了一套投资这类低价黑马的方法，就是运用这种方法，07年在10元附近挖掘了绵世股份，随后股价拉到70多元，由于当时是做试验，赚了一小部分利润就出局了。08年在6元附近挖掘了三安光电，当时还是亏损的ST股，随后股价涨到了37元，原计划当时要用一部分大华换6元的三安，但由于把握性不太大，最终没有操作，但却增强了我继续挖掘低价黑马的兴趣。今年上半年，在7元附近我买入了海南椰岛，大约占我当时资金比例的15%，开始了正式的实战操作。在海南椰岛涨到12元附近后，我又开始转到另外一只低价股上风高科上，这一次投入的金额占我总资金的比例差不多接近30%。之所以敢投这么多资金，主要是通过这些年积累了一定的利润，拿出利润的一部分去投资低价股，即便失败，我还是能坦然接受的，而且我在选择投资目标时也会有严格要求，尽量将风险化解到最低程度。从目前的表现来看，在上风的投资上应该算是成功的，在上风停牌期间，我又按这种方法挖掘出羚锐制药和国栋建设两只股票，只是由于上风停牌没有资金去参与，毕竟我不想扩大这部分股票的配置比例。通过这2年的摸索和验证，我感觉在大环境好的时候，捕捉这种黑马的准确率相对还是较高的，所以我决定今后继续沿用这种模式，但配置该类型的股票占资产的比重不能超过30%。从风险和收益的比例来看，我认为这类股票是5：5，应该说风险还是很大的。在选择投资目标时，我尽量选择股本3亿以下、价格不高于10元且有资金持续流入的冷门股，所选择的股票一定要具备独特的炒作题材，比如海南椰岛的新能源、上风的核电风机、羚锐制药的芬太尼等都是炒作的亮点，同时还要具备一定的安全边际，至少也要有点拿的出手的资产。另外对这类股票要学会见好就收，不可恋战，因为对这样的股票是无法正确估值的，我也无法预测他究竟能涨到什么价位，赚到一定的利润走人就行。在大环境不好时，应该降低此类股票的配置，比例降低到0-10%，因为一旦遭遇系统性风险，这类股票往往是跌幅最惨的。

   这套方法仅仅是适合我个人，并不一定适合其他投资者，希望广大博友不要盲目效仿，而是要根据自己的性格特征和生活环境以及自己的经验和教训，为自己量身打造出适合你自己的投资方法。鉴于近期跟风的群体渐渐增多，为了不对投资者造成误导，同时也不影响自己的操作，最近我将少谈个股的操作和分析，以后有新买入的品种也不会在博客及时公布，希望广大博友能谅解。另外，最近在QQ群里交流的比较多，股票做顺的时候我难免会头脑发热，发表一些具有诱惑力的言论，为了让自己时刻保持清醒，这2个月我将暂停网上的交流和讨论，从而多给自己一些冷静思考的时间。