上周我在博客上搞了个投票，想调查一下这里的读者在分析企业时主要是以什么做依据，从投票结果来看，大多数人选择了“上市公司的招股书、年报及公开信息”，选择听小道消息和券商研报的只占极少数，这说明博客的读者很多还是理性的，大家在分析企业时基本上搞清了正确的方向。

   有投资者认为“上市公司的招股书、年报及公开信息”里都是些程式化的东西，没有什么实质内容，参考意义并不大，实则不然。在我看来，上市公司的招股书和历年的年报是最权威、最丰富的信息资料。首先，这些信息都是经过相关人员反复审核过的，信息披露的严谨性和有效性要远强于其他资料，投资者如果依据这些公开的信息来进行投资，一旦以后因信息披露的不真实导致了投资损失，还可以借助法律武器来进行索赔，而你要是参考其他渠道的信息出现投资损失的话，就很难有这样的保障。其次，上市公司的这些资料信息涵盖量都不小，如果你够仔细，多阅读几次，收获肯定是不菲的。以招股书为例，上市公司的招股书通常都会介绍企业的创立和成长过程，如果你把这些理清了，对企业的整个来龙去脉就会有个深刻的认识；其次，招股书里对公司的产品以及所在行业的环境会有比较详细的描述，同时对公司的一些竞争对手以及主要的上下游客户也都会进行介绍，这样你就可以透过招股书对企业的现状有很清晰的认识，而且还可以顺藤摸瓜，通过招股书里提供的产品资料和相关客户进行资料搜索，从而对企业的认识也会更全面、更真实。此外，招股书和年报通常都会对未来的一些项目投入和发展进度做详细的披露，如果你前面把企业的基本情况搞清楚了，再结合这些信息，就会大致了解到他未来2-3年的成长性怎么样，通过比较估算出今后两年大概有什么收益，这样你再结合所掌握的股票知识，就可以对他进行简单估值了。很多人在看年报和公开信息时，往往把过多的精力放在股东进出和当期业绩上，对企业的未来则分析的较少，于是经常就会以过去的PE来鉴别股价现在的股价是否合理，实际上这样的估值方法是有问题的，毕竟投资股票是投资企业的未来，而不是他的过去。也有人会说，上市公司的年报很多都有水分，经常会配合股价搞些猫腻，这点我也不否认，但即便是存在这些问题，也可以通过一些财务数据和行业的对比来进行甄别，当然，要做到这个程度，就得掌握一些基本的财务理论常识和行业知识了，而不仅仅是凭诸如应收账款和管理费用等指标就可以做出结论。

   也有不少人投票给“论坛和博客高手的分析”，这点我认为也是可取的，但是必须注意方法和尺度。随着网络的日渐发达，通过股票论坛和博客来进行交流的投资者越来越多，而这其中也不乏一些经验丰富的成功投资者。早在几年前，我就经常去闽发论坛看那些高人的帖子，学习他们分析企业的思路和方法，应该说这样的学习和积累，对我自身的成长有很大帮助，他山之石可以攻玉。但他山之石毕竟不属于自己，要是不顾实际盲目的照搬可能就会出问题，因为每个人的性格和思维方式以及所处的环境都存在区别，同样一件东西，可能会因这些区别导致我们得出的结论大相径庭。所以我们只能吸取他人对自己有用的经验和教训，在日常的研究中多进行总结和对照，这样才容易摸索出一条适合自己的投资之路。很多高手在分析企业时，往往都是论据充足、条理清晰，让人觉得既严谨又可信，但任何人都有自身的短板和疏漏之处，高手也不例外，而且在分析中高手通常会因为过于自信，会因个人的喜好带有一些主观导向。如果投资者自身不进行任何思考，而是一味迷信这些高手，在他们出现失误时，也就容易跟着走进误区。孟子曾说过，“尽信书不如无书”，同样的道理，我们在参考投资高手的分析时，也不要让自己的大脑停止运转，必要时也得花精力去搜集资料进行求证。

    投票给“券商研究报告”的人似乎不多，这点我有些意外，因为据我了解，有相当一部分人是按照券商的分析和估值体系来进行操作的，尤其是我们可爱的基金经理。券商的研报虽然不够严谨，但还是有一定参考价值的，比如说报告里涉及到企业的新产品动态和行业变化等信息，有可能我们之前没有意识到，这样就可以在验证这些信息的过程中去捕捉一些投资机会。至于券商在研报中给的盈利预测和估值，我认为就完全可以视而不见了，要做到“取其精华，去其糟粕”。

   在前一篇周记中，我重点谈了公募基金的一些操作风格，当然我说的也只是普遍现象，有少部分基金经理做的还是很出色的，比如华夏和广发的某些基金，投资风格相对就比较稳健。不过，有一只基金我觉得特别可爱，之所以会注意到他，是因为我有3只股票都有他的身影，而且我注意的有几只小盘股也和他有关，所以在本次的周记里专门来谈一下：

  1，水晶光电：去年年报显示，上投摩根2只基金共持有365万股，从走势上看，应该是去年四季度建仓，建仓价格估计在38以上，动用资金约1.4亿。今年一季度全部卖出，价格应该不会高于50元。

  2，联化科技：去年四季度建仓558万股，价格估计在35以上，动用资金约2亿；一季度全部卖出，估计价格不会高于40.

  3，永太科技：去年四季度建仓120万股，因价格波动大不好估算成本，动用资金超过6000万，一季度全部卖出。

  4，鲁信创投：去年四季度建仓60万股，一季度是否出逃尚不得而知。

  5，大华股份：去年四季度旗下4只基金建仓约290万股，成本应该是70以上，动用资金2亿，一季度是否还在，我想很快就有答案了。为了验证一下，先把大华里持有的基金数截图贴出来（国信的软件资料有整理）：

  通过这只基金的操作，可以发现他的短线操作能力还是很强的，仅中小板的这4只股票，就动用了6亿资金，假设一季度将大华抛售，再将这些资金换其他股的话，那么仅这4只小盘股倒次手就贡献了约18亿的交易额。不知道这么倒腾他到底赚了多少利润，但是所交的印花税和佣金却是比较可观，为拉动GDP做了有效的贡献。不知道这个基金去年的收益如何，08年高位买的现在是否已经回本，但是作为这么大手笔的操作，我想是不是有些太随意了？如果是自己的钱，还会这么频繁的交易吗？