股市经过前一阵的亢奋期之后，最近似乎有些趋于平静，前期的领涨板块大有偃旗息鼓的态势，加上欧债危机继续恶化导致欧美股市再次出现震荡，让不少投资者对后市的行情又开始担忧起来。我个人认为，其实是没什么好担心的，股市嘛，本身就是这样反反复复，会让多数人都难以琢磨。对做长线价值投资的人而言，你只要看企业的估值处于什么样的水平，再结合政策的一些动向，应该就不难操作了。之前我对后市较为乐观的原因，除了考虑到估值调整到位和股市历年运行的规律这两个因素外，还有一个就是对政策存在好的预期。在《投资周记277---哈啰太阳》里，我也谈过这个话题，现在证监会高层大换血之后，的确有一些利好股市的现象。而我更期待的是，明年春天政府换届后，会真正提升股市的重要性，从长远的角度来完善这个市场，切实保护投资者的利益。

   在这一轮上攻行情中，尽管指数涨幅不大，但板块和个股相当活跃，文化传媒充当了反弹的领头羊。不知道有没有人注意过，这轮行情里，涨幅凶悍的个股大多都无基金驻守，如雷曼光电、久其软件、科泰电源、万向德农等，仅有部分文化传媒个股出现了基金的身影。从基本面的角度来看，这些涨幅超过50%的个股业绩和成长性并不算突出，估值比他们低的小盘股应该说有的是，但恰恰他们符合政策的热点，又没有基金在里面相互拆台，涨起来自然就轻松很多。而那些基金把守的股票，尽管有些估值已经很低了，也符合当前的热点，但由于基金的反应比较迟钝，加上基金自身带有过多的劣根性，场外资金通常都不愿给他们抬轿。如果说真的要完善我们这个市场，我认为对基金做彻底的改革是首当其冲的，否则一直有这个毒瘤存在，市场很难得到彻底改善。长期以来，我们的公募基金就像80年代的那些旱涝保收的国企，不管你赚了还是赔了，他们都有巨额的管理费，基金经理的收入自然也是不菲，这样也就容易养成不思进取和不求有功但求无过的毛病。在大多数人眼里，基金在股票投资上应该是专业级的，最起码要比普通百姓强，而事实上，很多基金的选股以及操作都相当盲目，而且这种盲目又建立在他们自以为专业的基础之上，他们这种投资风险实际上比那些不懂股票的人去投资还要大。基金的随意操作，终究会让他们自食苦果，而一旦基金成绩不好，又会出现基金经理辞职和人员变动等现象，最终买单的也就只能是基民了。当然，基民也不会一直这么傻，当他们发现基金这几年的收益甚至还不如自己，同时每年又要支付高额的管理费，购买和持有基金的积极性就会大大降低，于是又导致新基金发行不畅。由于基金卖不动，为了完成考核指标，有些基金就和券商达成协议：券商负责卖基金，只要卖出去，哪怕很快被赎回也算完成任务，同时基金则要以一定数量的交易额来作为代价，这样有些基金的追涨杀跌和频繁交易我们也就可以理解了。

   虽然有基金在这个市场里兴风作浪，但我相信他们也只能影响股价的短期表现，长期来看股票的价格还是要与自身的投资价值保持一致，所以不管你持有的股票里面是私募还是公募，甚至没有任何机构，只要你对企业有足够的了解而且对其成长有信心，那就不要管这些，耐心等待价值回归就行。

   限于篇幅，最后再简单谈下水晶光电的情况。前几天在博客上转发了汉王微投产品的一些介绍，应该说目前这些都还是尝试，市场什么时候正式启动尚无明确的信号，所以投资者暂时不要对水晶的微投抱过多期望，今年这块业务应该依旧略有亏损。目前水晶的主要利润来源还是靠两块传统业务，发展势头都较为迅猛，只是由于泰国水灾，导致部分金额较高的订单有所延迟，略微影响到四季度的增长。虽然短期内造成了一定影响，但订单延迟并非等同于取消，只是在利润的季节分布上有所调整。从以往来看，每次的突发事件，虽然都在短期对水晶造成了冲击，但事件过后往往又带来更多的机会，比如08年金融危机和今年的日本地震，这次泰国水灾会不会又是个长远机会呢？除了两块传统业务唱主力外，微投和蓝宝石衬底也在有序进行，只是短期利润贡献有限，等待突破还需要看明年的行情。就在投资者对传统业务看淡，微投和衬底又无明显突破之际，水晶的另外两块新业务却正悄然兴起。一个是800万以上像素的红外截止滤光片用的蓝玻璃，之前一直被日本的HOYA和旭硝子等企业垄断，现在水晶开始为旭硝子代工生产。另一块是单反和单电用的分光保护镜，水晶也打破了日本企业的垄断。这两块新业务都具备高毛利和高增长的特点，一旦形成较大的批量，对利润的贡献或许也会非常明显。