持续几年的投资周记，忽然间感觉没什么内容可写了。有关投资哲学和投资心态的那些道理，在以前的文章中都被反复提及，总拿出来说，自己也会生厌。而对于股市盘面的诸多变化，我的确又关注太少，内心的过于平静，往往就使得字里行间缺乏丰富的情感来润色，呈现出的内容自然也就枯索无味。

   可是，坚持了这么些年，如果现在中断的话，那些长期关注我的读者可能会失望，我自己也会有些惋惜。既是如此，那就随便写点什么吧。写什么好呢？不如就从大华的分配预案说起。

   前几天，大华公布了10转10股派2.5元的分配预案，当时我还没来得及看公告，法拉利就来电告知这一消息，很开心地说这些年做大华的长期股东真是挺幸福。说实话，大华这次的高送转让我稍稍有些意外，在经过两次10转10之后，本以为今年会放慢一下股本扩张速度，不曾想又来了次惊喜。仔细回想一下，08年在用航信换大华的时候，二者的股本相差近10倍，大华的股本只有6680万，而航信的股本则是6.16亿。几年过去了，大华的总股本很快就要到5.58亿，而航信如果年报没有送转，二者的股本相差就不到1倍。

   同样是和大华差不多时间上市的水晶，二者最初的总股本几乎是一样的，但如今水晶的总股本尚不足大华的一半，而且中间还有过一次定向增发。可见，在股本扩张这方面，水晶明显要比大华保守得多。当然，严格意义上来讲，股本扩张并不算真正的分配，只是A股市场的一种游戏规则。小公司在高速成长的过程中，通过适度的股本扩张，会很好的增强公司股票的流动性，容易让更多看好公司前景的投资者参与其中，尤其是一些实力较强的机构。公司股本做大之后，进行再融资时也会相对容易一些，比如苏宁电器和格力电器就是这两种类型的典范。苏宁上市不足十年，股本扩大了70多倍，格力近几年也是持续保持10转5的扩张速度，在前期众多上市公司定增难产之际，格力在市价附近增发的1.89亿股却受到机构的强力追捧。这么大的反差，我想除了与基本面有关外，股本的规模或许也有一定的影响。

  对于股本扩张，不同的上市公司管理层由于看法不同，扩张速度自然就存在这差别。尽管股本扩大后有利于股价的活跃和流动性增强，但我们也不能要求上市公司都千篇一律，要最大程度地去尊重公司管理层的想法。相对于股本扩张，业绩的持续增长和持久的分红能力，对我来讲可能显得更为重要。以大华和水晶为例，自上市以来，收入和利润一直都保持着良好稳健的增长，只是增长速度有所区别。而从分红派现的角度来看，这两家公司都还是比较令人满意的，大华除了第一年分红较少外，其余每年的派现都属于较高水平，如果按最初的股本来计算，这次的10派2.5元相当于以前10派10元。水晶除了去年因特殊情况没有分红，前两年的分红也都是较为慷慨的，估计今年又将恢复到这一水平。

   从长期投资的角度来看，无论是股本扩张，还是分红派现，持续性都是非常重要的。有些公司可能某一年度的分配较为惊艳，但却难以为继，仅仅是昙花一现。比如西飞国际在08年年报中推出10转12股的方案，引起市场一片哗然，而此后的2年则没有什么分配。而驰宏锌锗在06和07年的年报分别推出10派30元和10派20元的分红方案，堪称史上分红之最，但此后的几年就再也达不到这一水准。

   这几天在听张洪量的一首歌，里面有这样一段歌词：其实在意的并不是你的美，心中珍惜的是那种异样感觉，岁月会带走你我青春的容颜，我们的情歌不随四季而改变。在上市公司的年报纷纷出炉之际，我也想说：在意的并不是你的美，心中珍惜的是你的韧劲。