1、央企。

昨天，上交所也在说，要推动央企估值回归合理水平。类似的话，最近频繁被提及，包括中国特色估值体系。

显然，这对央企是个利好，但是否会出现大行情，还不好说。

当经历多了，总能从历史上找到相似的事情，比如2012年那会，也旗帜鲜明的说蓝筹股有罕见投资价值。

实际上，2012年-2015年，若投资创业板的收益率会高得吓人，跟创业板比，蓝筹股相对是平庸的。一直到2016-2017年，才是真正的蓝筹股牛市。

我想说的是，央企的确是低估的，甚至不少都跌破净资产了，但最好降低预期，不然若道路曲折，情绪和信心就会很受打击。

央企的另一个优势是，大多是垄断行业，哪怕经济不景气，它们的业绩也都还过得去。

景气时，可能看不上它们；但遇到不景气时，旱涝保收就变得稀缺了。

2、历史。

一段反常的行情：

2012年后，创业板指走出了超级大牛市，大盘蓝筹却时不时出现暴跌，一直到2014年才开始启动。这段走势对比，我以前多次讲过。

今天我们看一下，大盘蓝筹是何时启动的？

2014年7月22日。

非常巧合的是，美元指数也是从2014年7月22日开始拉升。

按照我们这几年的经验，美元指数出现上涨，外资流出，人民币贬值，蓝筹股不是应该下跌吗？怎么会出现蓝筹股和美元同步上涨呢？

再看2014年7月23日，人民币汇率也向下破位，人民币下跌是升值，它开启一波升值走势。

这就更反常了，美元指数上涨，人民币不是应该贬值吗？为什么人民币和美元一起升值呢？

一个推测是，当美联储开始紧缩，美元回流，非美货币都面临贬值压力，就像今年一样。但A股利用其赚钱效应，留住外资，甚至吸引外资流入，导致人民币升值。

下图是当时的一些消息，似乎是点有意为之的味道。

实际上，当时的经济基本面是不好的，所以很多人才说，2014-2015年的牛市是水牛，是杠杆牛。

多复盘历史，能长见识，不会遇到一点事，就一惊一乍了。一切皆有可能，金融市场总会给我们惊喜和意外。

谦卑，是成功投资者的基本素质。

人最大的危险，就是坐井观天。当习惯了井底的视角，把井里的经验视为放之四海而皆准的真理，就容易被意外和变化所伤害到。

3、悖论。

在《从优秀到卓越》一书中，介绍了一个方法，叫斯托克代尔悖论。

斯托克代尔是在越战中被俘的级别最高的美军将领。他被关押8年后放了出来，作者采访他，问：你为什么能熬过这艰难的8年？

斯托克代尔说：因为我有一个信念，相信自己一定能出来，一定能够再见到我的妻子和孩子，这个信念一直支撑着我，使我生存了下来。

作者又问：那你的同伴中最快死去的又是哪些人呢？

他回答说：是那些太乐观的人。

作者说：这不是很矛盾吗？为什么那些乐观的人会死得很快呢？

斯托克代尔说：他们总想着圣诞节可以被放出去了吧？但圣诞节没被放出去；就想复活节可以被放出去，但复活节还是没被放出去；就想着感恩节，而后又是圣诞节，结果一个失望接着一个失望，他们逐渐丧失了信心，在绝望中死去。

简单说，就是战略上藐视敌人，战术上重视敌人。未来是光明的，道路是曲折的。

对投资也是一样，一定要降低预期，哪怕看到它是底部，是低估了，也要做好几年不涨的准备。遇到反复震荡是正常的。当预期够低，心理准备充足，任何超预期都是惊喜。

晚安~