市场依然没有变化。中小板58倍，创业板78倍。新股发行还是130倍。银行依然10倍。

但还是有了些新变化：

民生银行定向增发。筹资200亿补充核心资本。我记得09年底，民生刚刚发行过H股。当时好像说几年不融资了。在这样接近净资产的价格融资，对原有的老股东无疑是非常不好的消息。每股收益被摊薄，便宜筹码还让人拿走了。不知道香港的索罗斯是否会答应？

另一个角度看，银行确实缺钱了。兴业也刚刚公告，要发几百亿次级债。最可笑的是农行，刚刚沪港上市几个月，就又要发次级债。

民生确实是没钱了。存贷比一直在撞线，这个我是知道的。但其他银行我没有深入研究，想来也是差不多。为什么明明利润那么好，却又缺钱？这里有几个因素。但这也不能不让人思考，这样不断需要靠融资才能发展的行业，不断摊薄股东权益的行业，投资价值到底何时才能实现？

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上周跟一个朋友谈估值。这位朋友看好招行、平安。我问为何？她说，李驰说好。

又是李驰。

这是我第四次听投资的朋友说李驰。说因为李驰买招行、买平安。而且都在赔钱。最重要的是，这四位依然在坚信：李驰是对的，一定会胜利。

我们不来谈银行和保险是否低估——很明显，跟80倍的创业板比，银行是值得投资的——我只想说说，这样的投资理念是否正确，也就是，基于对其他人的信任去投资某只股票。

1 因为什么对股票有信心。

我问过这四位同样的问题，你们有没有看过最近2年平安和招行的年报、季报？有三位从没看过。有一位大概翻了翻去年招行的年报，季报没看过。

这样其实就是有问题的。既然我们来价值投资，我们最基本的要弄清楚财务报表。有些基本的概念要弄明白。怎么能连报表都没看过，因为别人看好就也强烈看好？

2 对什么人有信心。

我并不认识李驰。我也不敢说他的投资水平如何。所以我特地去了他公司的网站，看了看他的业绩。看完后我大惊失色：

同威自3年前的2008年3月26日以来，一共发行过10期信托产品。很明显，10只里面，居然只有4只盈利。有6只亏损！盈利最高的，是2009年3月成立的一只产品，增长率只有7.89%！ 亏损最大的，是2009年9月18日成立的一只，到现在居然有20%的亏损？

我不能评价他的投资水平问题。我只能说，不管怎么样，这个人对安全性的把握非常差。巴菲特总是挂在某些人的嘴上，而巴菲特最强调的安全却完全无法体现。一个月、2个月、半年、一年亏损，这个我能理解。但超过一年还在亏损，甚至无法跑赢指数，这让我没法理解。这就是高水平？林奇、巴菲特何时有过这么惨的记录？

有位朋友跟我说，他只是最近几年被银行保险拖累了。以前很厉害的。翻几十倍。我问，你怎么知道？答：媒体采访他，他说的。

呜呼哀哉。我不想评论了：上面是他所有的业绩，请自己看吧。

3 给我的启示。

这个博客开始的时候，我只是打算自己看。所以有时候会记录一些对个股的研究，以及自己的持仓。后来朋友来的渐渐多了，有朋友说根据我的分析买股票了。

我觉得有些害怕。

好公司，并不代表好股票。因为好股票需要好的价格。一只好股票何时买，何时卖？这个是最重要的，甚至比公司还重要。

在我博客里出现过的中集、海螺、阿胶、三精，自然让跟着买的朋友赚了大钱。也有不赔不赚的比如鲁泰、中海、万科。但如果你买入卖出不对，这些股票都是会赔钱的。

sorry，我跟李驰不同。因为我，你赔钱。我会内疚。当我明白有人跟着买，我就不在这里再说股票了。所有我自己的研究，我都会设为只有自己能看。再好的机会，再好的股票，我也不敢说了。

因为，我没法控制你的买卖。我也不想你赔钱。

4 到底该怎么对待投资

投资，是一生的事业。我劝诸位，不要把它当做一次短跑。不要受到诸如平安会涨到200的诱惑。当然，它也许能涨到200.那又如何呢？你一次赚了4倍，下次赔个80%不就回去了？千万要分散投资，不要把所有希望寄托在一两只股票上。如果这一两只出了事儿，也许一生都无法翻身。

只要有资本，机会每天都有。实际上，我们永远不缺机会，

我怕的是

机会来了，钱没了。

最后我想说，我没有劝任何人卖掉任何股票。着重重申：没说招行不好、平安不好，甚至没说李驰不好。只是别把发财的希望寄托在某人推荐的某只股票上。切切。

这篇博客总结起来就是说，别信任何人——包括我，请自己认真努力的研究。不要把所有希望寄托在1、2只股票上。任何时候留有余地。发财事小，保本事大。2004年以来，我没有让自己在任何一个年度中有亏损。我做到了这样的成绩，才会让自己的资产能够稳步上升。我没有在任何一个年度资产增加10倍，但我现在手里可投资的金额是2004年的50倍以上。再过6年，如果依然是不亏损的6年，会怎样？所以我也劝诸位，先保本，后赚钱。

投资这件事，我感觉最难的是忍。卖出后忍着不买，等便宜；买入后忍着不卖，等发财。对于大多数人来说，拿着钱等便宜是最难的事情。

未来是美好的，希望诸位都赚大钱。做中国10%赚钱的投资者！