壹：估值

截止上一个交易日，全市场真实PE是29.42。再说一次，不要再看上交所和中证公司公布的“加权平均PE”，那些数值由于银行的变态估值与大权重，变得极度不可信。其实A股pe是多少你也可以自己有个大概的估算。比如随机找出10只或者100只股票，看看他们的pe是多少？用加权平均毫无疑义，因为根本无法看出个股到底是贵还是便宜。

29.42这个数字是高是低？我们先来纵向比较。也就是跟A股历史比较：多余的话不多说，还是用我从96年到现在的历史统计图，一眼就能看懂。

结论：我们虽然不在历史大底，但已经是底部区域。距离大底区域还有大致20%的下跌空间。（pe空间，非指数，更非你手里的个股）

接下来，我们再来横向比较。横向比较的坐标是美国、日本、香港、印度用相同方法计算的pe数值。不做图了，简单罗列数字：

A股：29.42  （3.4%）

美国：14.8   （6.76%）

日本：13.3   （7.52%）

香港：10.3   （9.71%）

印度：13.5    （7.41%）

后面括号代表按照pe计算的未来年收益率。

看到这样的情形，估计刚才还满心高兴的朋友被泼了一头冷水——我们的估值基本是别人的一倍以上，比香港高了2倍。真是让人沮丧。

其实倒也不必过于担心。A股从诞生的那天起，就比大多数国家的估值高得多。有两个原因：

1，中国实行资本管制，中国的资本市场实际上是个封闭的大圈子。钱没法流动到更低估值的地方。整体上可以说是个堰塞湖。

2，中国股票太少。我估计看了这个又有人要骂了。实际上这几年新股大放水之前，A股市场只有一千多家公司。而上述几个国家的上市公司数量远远大于这个数字。美国甚至有上万家。

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贰：趋势：

截止上一个交易日，按照我的趋势判断系统，中期趋势彻底走差。不多解释。谈论技术总是会被“价值投资者”唾弃。笑。

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叁：未来策略：

综合判断：

估值方面，由于资本限制的放宽：（各种境外理财产品、港股美股etf的推出等），未来国内资本一定会从高处流向低处。再加上新股疯狂发行，退市依然难于神九上天。过去A股变态的高估值很难重演。比如07年的63倍pe。但估值中枢的下降将是一个较长期的过程。由于历史平均pe在41倍。现在的20多倍尚算安全，到了25倍以下可以说是大底区域。毕竟中国的小散户们还是比别的国家更多、更贪婪。

趋势方面，经过多年的考验，我使用的中期趋势判断系统成功率很高。如果这次依然可信的话，A股下跌压力将非常大。虽然指数跌幅不会很多，但相信我，如果指数下跌10%，有60%的股票会从现在的位置腰斩。所以，持股——尤其是估值高高在上的中小“成长股”——的朋友，祝福你们。

未来的策略：

持有ETF计划购入的ETF。其中180etf真实pe为17倍，100etf真实pe为22倍。这两个数字可以让我舒服的睡觉。

持有并将随着大盘下跌继续买入没有归一风险、溢价可控的B类。

持有并大量加仓A类。尤其是归一希望很大的A类，有些品种可能又会被不理智的疯子打压，到时可大量买入。做为下跌对冲。掌握好获利卖出时机。

研究真正的成长股。小市值消费股，跌幅巨大（一定是巨大）的周期股是首选。真的有了大机会，买入。

ETF网格将迎来再一次的买入机会。买入品种不限于100etf。

清仓债b，减仓纯债。

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总结：各位博友们，如果未来跌破2000，你们现在的持仓够舒服吗？同样，如果趋势逆转，涨到3000，你的持仓够舒服吗？做好各种准备，才会在真的发生时不会惊慌失措，才会按照预先设计好的路线图割韭菜。笑。

永远别忘了墨菲定律：Anything that can go wrong will go wrong.

一、任何事都没有表面看起来那么简单；

二、所有的事都会比你预计的时间长；

三、会出错的事总会出错；

四、如果你担心某种情况发生，那么它就更有可能发生。

不要赌上涨或者下跌。我们不是赌徒，我们是用智商、经验、知识在做投资的，聪明的投资者。